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铜价反弹空间较难打开,短期延续震荡走势

2015-08-17 10:31:54   华泰期货

中期逻辑:8月10日至8月14日,LME铜库存较前一周小幅度减少,主要原因是由于内外铜价比值攀升,LME铜库存或向国内转移;当周,在人民币贬值的刺激下,铜现货进口一度十分接近进口盈利的水平。上期所期货库存较上周增加1.5万余吨,而现货库存也增加7000余吨,期货库存的增加主要是当周现货对期货贴水较多,并且临近交割日,交割意愿增加所致。此外,数据显示,7月中国精炼铜进口环比持平,不过精炼铜产量则环比回落,使得1-7月份铜总供应较去年小幅回落。而全球铜精矿供应中期展望依然未发生太大的变化。

宏观面:8月10日至8月14日,2015年7月规模以上工业增加值同比增长6.0%,社会消费品零售总额同比名义增长10.5%,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长11.2%,当周公布的7月份主要宏观经济数据低于预期,因此预计7月份中国铜消费料不是很理想;另外,发改委已祭出一系列支撑政策,不过待其产生效果需要时间。

8月10日至8月14日,沪期铜主力合约1510较上周上涨1280元/吨,收报39250元/吨,涨幅3.37%;期间,最高价格39970元/吨,最低价格37540元/吨。同期,伦铜上涨13.5美元/吨,上涨0.26%;美精铜1509合约上涨1.3美分/磅,涨幅0.56%。

8月10日至8月14日,沪期铜1510合约整体上有所反弹,主要是人民币贬值推动,沪伦比值上升料将导致铜进口意愿增加,整体上铜继续反弹的动力较为难寻;而短期虽然供应同比小幅下滑,但难持续;而需求改善?#34892;?#26102;日,因此铜反弹空间比较难打开,短期铜价看震荡走势。

升贴水方面,沪铜现货贴水明显收窄,8月14日铜现货贴水90元/吨;LME现货升贴水8月14日微幅回升至贴水7.75美元/吨;洋山港铜溢价维持在92.5美元/吨。

库存方面,LME库存8月13日数据为350325吨,较前一交易日增加250吨库存;COMEX库存8月14日数据为33451吨,较前一交易日减少428吨库存;上海期货交易所铜库存8月14日数据为121258吨,较前一周增加7258吨。

持仓上,LME3月铜8月14日持仓为299639手,较前一交易日减少342手。沪铜指数8月14日持仓659530手,较前一交易日减少5972手。根据CFTC铜持仓报告,8月11日当周铜的非商业多头60308手,非商业空头94067手,因而非商业净多头-33759手,较前一周增加1429手净空头。

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